- 2008/08/21(木) 00:06:23|
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カネボウ 上場廃止のその後 ファンドがＴＯＢ 上場廃止時の半分以下の価格で
ライブドアの上場廃止が騒がれている中、
今だからカネボウを振り返ってみましょうか。
カネボウは最終売買が2005/6/10に行われて、
終値360円で140年間の上場に幕を閉じました。
そこにこの記事、
「買収のトリニティが一般株主からＴＯＢ」
ファンド３つの連合体、
トリニティ・インベストメントが、
「完全子会社化した上で迅速な事業再生を目指す」
ということで、一般株主からのＴＯＢを実施するとのことです。
カネボウのプレスリリースもありまして、
「当社の主要株主の異動等に関するお知らせ（続報）」
「公開買付けの賛同に関するお知らせ」
トリニティ・インベストメントは、
既に73.35％の株式を保有しているようです。
そして、公開買付への賛同の内容を見ますと、
>>
１ 今後、ホームプロダクツ、薬品、食品の中核3 事業を3 投資会社が運営に携わるファンドが支配権を有する事業会社に営業譲渡ないし株式譲渡することにより、非中核事業を含む既存事業体から分離させ、よりメリハリのある運営を行なっていく意向であること
２ 現段階では当社株式の再上場の意向を持っていないこと
３ 本公開買付け後に、産業活力再生特別措置法に基づく金銭交付による株式交換を行なう方法により当社を完全子会社とすることを検討していること
>>
注目すべきは２と３です。
再上場の意向がないということと、
産活法を利用することによって、
金銭交付による株式交換を行うつもりとのことです。
これらの上で、提示されたＴＯＢ価格を見ると、
「162円」なんですねこれが。
360円で上場廃止になり、162円でＴＯＢになると、
半額以下ですか、なんともはや。。。
そんなの嫌だから、ＴＯＢに応募せずに鬼ホールド、
という方々もいるのでしょうけれども、
産活法による株式交換という部分に注目ですかね。
金銭交付により強制的に弾き出される予感がします。
ならば株式交換に反対するとしても、
おそらく簡易株式交換を利用してくるでしょうから、
1/6の反対が無ければ、反対株主さえも強制的に買取されてしまうと。
現状トリニティの保有は73.35％で、
1/6は16.66％になりますから、
約10％の方々がＴＯＢに応募した時点で、
簡易株式交換を利用してくると仮定すると、
強制排除は確定的になります。
金銭交付による株式交換においては、
よくてＴＯＢ価格と同額での金銭交付でしょうから、
この162円という価格でしか処分は難しいのが現状でしょうか。
ちなみにこれらのスキームについては、
ＭＢＯのスキームととてもよく似ています。
上場廃止済という違いはありますが、
今後の動きも似ると考えておいてよさそうです。
それにしても、さすがはハゲタカ、
見事に買い叩いてきたなというのが感想です。
再上場の希望に賭けた株主の皆様には、
残念な結果になりそうな雰囲気なのですけども。
これで再上場してくるようであれば、
相当非難されるのでしょうが、
営業譲渡や会社分割で切り分けして、
解体後に事業譲受側を再上場させる、
といったシナリオが現実的ですかね。
ファンドのＥＸＩＴとしては、
事業を高値で売れればそれでも十分でしょうが。
民事再生を行ったかわでんといい、
再上場期待は虚しく散ることが多いわけで。
ライブドアはどうなってしまうかと考えると、
普通に考えれば、普通の結果になるのかなと。
今だからカネボウを振り返ってみましょうか。
カネボウは最終売買が2005/6/10に行われて、
終値360円で140年間の上場に幕を閉じました。
そこにこの記事、
「買収のトリニティが一般株主からＴＯＢ」
ファンド３つの連合体、
トリニティ・インベストメントが、
「完全子会社化した上で迅速な事業再生を目指す」
ということで、一般株主からのＴＯＢを実施するとのことです。
カネボウのプレスリリースもありまして、
「当社の主要株主の異動等に関するお知らせ（続報）」
「公開買付けの賛同に関するお知らせ」
トリニティ・インベストメントは、
既に73.35％の株式を保有しているようです。
そして、公開買付への賛同の内容を見ますと、
>>
１ 今後、ホームプロダクツ、薬品、食品の中核3 事業を3 投資会社が運営に携わるファンドが支配権を有する事業会社に営業譲渡ないし株式譲渡することにより、非中核事業を含む既存事業体から分離させ、よりメリハリのある運営を行なっていく意向であること
２ 現段階では当社株式の再上場の意向を持っていないこと
３ 本公開買付け後に、産業活力再生特別措置法に基づく金銭交付による株式交換を行なう方法により当社を完全子会社とすることを検討していること
>>
注目すべきは２と３です。
再上場の意向がないということと、
産活法を利用することによって、
金銭交付による株式交換を行うつもりとのことです。
これらの上で、提示されたＴＯＢ価格を見ると、
「162円」なんですねこれが。
360円で上場廃止になり、162円でＴＯＢになると、
半額以下ですか、なんともはや。。。
そんなの嫌だから、ＴＯＢに応募せずに鬼ホールド、
という方々もいるのでしょうけれども、
産活法による株式交換という部分に注目ですかね。
金銭交付により強制的に弾き出される予感がします。
ならば株式交換に反対するとしても、
おそらく簡易株式交換を利用してくるでしょうから、
1/6の反対が無ければ、反対株主さえも強制的に買取されてしまうと。
現状トリニティの保有は73.35％で、
1/6は16.66％になりますから、
約10％の方々がＴＯＢに応募した時点で、
簡易株式交換を利用してくると仮定すると、
強制排除は確定的になります。
金銭交付による株式交換においては、
よくてＴＯＢ価格と同額での金銭交付でしょうから、
この162円という価格でしか処分は難しいのが現状でしょうか。
ちなみにこれらのスキームについては、
ＭＢＯのスキームととてもよく似ています。
上場廃止済という違いはありますが、
今後の動きも似ると考えておいてよさそうです。
それにしても、さすがはハゲタカ、
見事に買い叩いてきたなというのが感想です。
再上場の希望に賭けた株主の皆様には、
残念な結果になりそうな雰囲気なのですけども。
これで再上場してくるようであれば、
相当非難されるのでしょうが、
営業譲渡や会社分割で切り分けして、
解体後に事業譲受側を再上場させる、
といったシナリオが現実的ですかね。
ファンドのＥＸＩＴとしては、
事業を高値で売れればそれでも十分でしょうが。
民事再生を行ったかわでんといい、
再上場期待は虚しく散ることが多いわけで。
ライブドアはどうなってしまうかと考えると、
普通に考えれば、普通の結果になるのかなと。
コメント
相対で売り抜けていたら、かなりひどいなぁと思いますが。
自分が株主ではないので、あまり情報ないのですよね。
裁判も動いていますし、上場廃止後も目が離せないなぁと。
自分が株主ではないので、あまり情報ないのですよね。
裁判も動いていますし、上場廃止後も目が離せないなぁと。
- 2006/03/14(火) 19:11:14 |
- URL |
- grande #-
- [ 編集]
普通株式の半数以上を上場廃止最終日までに村上ファンドが
購入していた。・・・との記事を見たような気がするのですが
村上ファンドはどうするのでしょう。
購入していた。・・・との記事を見たような気がするのですが
村上ファンドはどうするのでしょう。
- 2006/03/09(木) 14:25:01 |
- URL |
- #-
- [ 編集]
>金物市場さま
最大の問題は流動性の低さでしょうか。
ですから、360円でTOBかけてくるようならば、
取得単価がそれ以下の方々は売却する可能性あります。
等価でも無傷撤退の方々は逃げ出すかと。
流動性があるおかげで株価が高くなる部分ありますから。
とはいえ、今回は162円のTOBなわけでして、
かなり足元みてきているなという印象です。
そして、個人株主を無視したとしても、
大口を確保さえできればいける可能性ありますし、
少数派株主の立場はどうなっているのかと。
最大の問題は流動性の低さでしょうか。
ですから、360円でTOBかけてくるようならば、
取得単価がそれ以下の方々は売却する可能性あります。
等価でも無傷撤退の方々は逃げ出すかと。
流動性があるおかげで株価が高くなる部分ありますから。
とはいえ、今回は162円のTOBなわけでして、
かなり足元みてきているなという印象です。
そして、個人株主を無視したとしても、
大口を確保さえできればいける可能性ありますし、
少数派株主の立場はどうなっているのかと。
- 2006/02/27(月) 07:15:25 |
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- grande #-
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カネボウ
360円でTOBかけたら、だれもハゲタカに売却しないから強制株式交換できないのでは？
- 2006/02/24(金) 08:52:59 |
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- 金物市場 #-
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