Grande's Journal 200512

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宮　過年度財務諸表を訂正　半期報告書の監査報告書など注目で

宮<9901>のIRより、

2005/12/28
「「平成18 年2 月期中間決算短信（連結）」の修正について」
「「平成18年2月期中間決算短信（連結）の修正について」の追加について」
「「平成18年2月期個別中間財務諸表の概要」の修正について」
「「平成18年2月期個別中間財務諸表の概要の修正について」の追加について」
「「平成17年2月期決算短信（連結）」の修正について」
「「平成17年2月期個別財務諸表の概要」の修正について」
「過年度の有価証券報告書等の訂正報告書の提出について」
「平成18 年2 月期半期報告書の提出について」
「平成18 年2 月期（連結・単独）業績予想の修正について」

半期報告書は遅れながらも提出できたようです。
注目しておきたい点は２点でしょうか。

１　監査報告書の追記情報
会社が粉飾を訂正した場合には、
このように書くのだなぁと。
なかなかレアな監査報告書です。

２　継続企業の前提
シンジケートローンについて、
期限の利益を喪失しているようです。
債務超過にならないということは、
以前のIRで表現していたはずです。
しかし、有利子負債系で問題が生じている状態というのは、
あまり望ましい状態ではないですね。

ちなみに、不適切な会計処理を修正した結果、
過年度の純損益も含めて、純損失に転落しています。
利益が出ない体質なのかどうか、
今後の業績と株価は観察しておきたいところです。

アドテックス　社債償還はどうなるか　今後のファイナンス注目で

アドテックス<6739>のIRより、

2005/12/19
「2006 年12 月31 日満期スイス・フラン建転換社債型新株予約権付社債の繰上償還について」
2005/12/28
「2006 年12 月31 日満期スイス・フラン建転換社債型新株予約権付社債の繰上償還について」
「資金調達に関わる業務委託契約締結に関するお知らせ」
「当社株式の大阪証券取引所における監理ポスト割り当てについて」
2005/12/29
「平成17 年12 月期期末業績の修正に関するお知らせ」

話題になっていますアドテックスです。
１２月１９日時点にて、
社債権者がプットオプションが行使され、
１２月３１日が償還予定日となりました。

その後、１２月２８日になった時点で、
資金調達ができていないことを公表、
償還期日の延期のお願いに加えて、
資金調達を外部に委託することが公表されています。
この時点で大証は監理ポストに設定し、
会社はこれに対する見解を発表しています。

業績予測の修正については、
社債の償還に伴う差損の発生を、
特別損失として織り込んだ模様です。

各種特殊状況については、
hata氏の「有報作ってても株はテクニカル」
を拝見するととてもよくわかります。
直近でも記事にされておりますし、
シリーズになっているぐらいです。

そこでも指摘されていることですが、
関係する会社として、
「バーテックスリンク<9816>」は挙げておきましょうか。
今回の資金調達の委託先は、
バーテックスリンクの１００％子会社ですし、
無関係とはいえない会社ではあります。

ちなみに、社債を償還できない状態というのは、
継続企業の前提を考えたときでも、
相当まずい状態であります。
まぁ、直近の暴落状態が、
それを如実に表しているともいいますが。

仮にバーテックスリンク系から資金調達するとなると、
ファイナンス内容はすごい内容になるんでしょうね。

ポイント　従業員不正

ポイント<2685>のIRより、

「当社元執行役員経理部長の不正行為について」

従業員不正の着服です。
アパレル優良会社であるポイントの不祥事、
ここでケチつけている場合じゃないでしょうに。
会計上の損失はたかがしれていますが、
社内体制の不備を露呈してしまったことで、
企業自体の評価が落ちてしまいます。

真相は調査中とのことですが、
不正手段は銀行届出印の不正使用による金員着服横領とのこと。
長期間に亘って行われた結果なのかどうか、
それによっては監査人まで累が及びます。
直近でなされたもので、残高確認で発見したならば、
逆に監査人は褒められてしかるべきでしょうが。

ダイナシティ　転換価額はやっぱり切り下がるわけで

ダイナシティ<8901>のIRより、

「転換価額の修正に関するお知らせ」

転換価額修正
　旧　33,300円　→　新　27,280.7円

いきなり切り下がってます。
仕組みについては過去の記事をご参照ください。

目先押し目を形成した後に、
暴騰するシナリオを描いているようならば、
かなり儲かる金融商品といったところでしょうか。

ちなみに、ウリもできる銘柄でもあります。
ＡＤＴＸはウリ禁になってしまいましたが。

両社の共通キーワードはライブドアですが、
ドリテクも救済してましたよね。
シノケンにも手を出したらすごいな。。。

株式会社双葉再生プロジェクト　ジェイブリッジとタスコシステム

タスコシステム<2709>
「株式会社双葉の経営支援に関する覚書締結のお知らせ」

ジェイ・ブリッジ<9318>
「株式会社双葉の経営支援に関する覚書締結のお知らせ」

民事再生中の株式会社双葉を、
両社が共同作業で事業再生する模様です。
果たしてどうなっていくか。

ウェブクルー　筆頭株主交代

ウェブクルー<8767>のIRより、

「第三者割当増資の払込完了について」
「主要株主および筆頭株主の異動に関するお知らせ」

大株主が交代です。
とはいえ、僅差の筆頭株主の誕生ですが。

トランスコスモスの今後の動き待ちですね。

新株予約権関連のミス相次ぐ

セブンシーズホールディングス<3750>
「第三者割当による新株予約権の発行決議の取り消し及び再決議に関するお知らせ」

パラカ<4809>
「ストックオプション（新株予約権）の発行中止に関するお知らせ」

ＴＲＮコーポレーション<3351>
「第三者割当による新株式及び新株予約権の発行決議取消しに関するお知らせ」

新株予約権関係で３つ。
こういうことがあると、
担当者の方々は結構怒られるわけです。
１２月２８日だけでこれだけあるとは。

アイシービーアイワイジャパン　会計監査人変更

アイシービーアイワイジャパンのIRより、

「公認会計士等の異動に関するお知らせ」

　久田美己代ＣＰＡ　→　細野幹夫ＣＰＡ

変更理由は、
>>
監査についての考え方の相違によるものであります。
>>
とのこと。
なんかすごい理由ですなぁ。

サンライズ・テクノロジー　監理ポストに割当てられたことへのコメントとその訂正

サンライズ・テクノロジー<4830>のIRより、

「監理ポスト割当に関する見解について」
「監理ポスト割当に関する見解についての補足･訂正」

読み物です。
過年度の有価証券報告書等の訂正報告書ですね。
これを大証は「虚偽記載」に該当することから、
監理ポストに割り当てたようです。

これに対して会社が反論を行っていますが、
関東財務局も「虚偽記載ではない」とは言っていないとして、
訂正が入っています。

日本語は難しいなと思いつつも、
事の成り行きが気になるところです。

関連事項としては、「宮」がどうなるやら。
あそこも過年度訂正してますし。

テクノエイト　簡易株式交換確定

テクノエイト<7288>のIRより、

「簡易株式交換確定に関するお知らせ」

簡易株式交換確定です。
反対株主もなかったようですね。

来年1月26日の上場廃止予定にむけて、
株券提出などの準備が必要です。

出庫手続をすると、代用株券にできなくなります。
とはいえ、上場廃止が確定した時点で、
代用株券にできなくなりますから、
とっとと用意したほうがいいでしょう。

来年年明けに予定されているといわれる、
信用規制を考えると、信用余力をにらみながらですが。

ペイントハウス　ここでワラント発行

ペイントハウス<1731>のIRより、

「第三者割当による新株予約権の発行に関するお知らせ」

年の瀬ぎりぎりにペイントハウスが動きました。
第三者割当による新株予約権ですが、
某所に割当しています。

ぱっと見ればわかりますが、
発行理由が長いなぁと。

行使により取得する価格については、
一株当たり1,010円となっていますから、
そこそこのプレミアムでしょうか。

行使による払込の総額をみてみると、
1,000,000,000円ですから、
今のペイントハウスにとっては大きな金額。
まぁ、オプションですので、
行使するかどうかは株価次第でしょうが。

グローバル・ワン　中央青山から変更

グローバル・ワン不動産投資法人<8958>のIRより、

「会計監査人の異動に関するお知らせ」

　中央青山　→　新日本

REITの会計監査人変更です。
普通に考えれば、かなりまずいです。
どうなってしまうのでしょうか。。。

東理ホールディングス　ダイナシティへ物を売る

東理ホールディングス<5856>のIRより、

「固定資産の取得に関するお知らせ」

売り先ダイナシティということで。

稲畑産業　買収対応方針発表

稲畑産業<8098>のIRより、

「大規模買付行為への対応方針に関するお知らせ」
「企業価値最大化に向けての当社の取り組みについて」

例によっての対応方針です。
興味ある向きはご一読を。

今年の相場は、Ｍ＆Ａがキーワードになっていましたね。
来年のキーワードは、監査法人あたりでどうでしょうか？
会計監査人でもいいような気はしますけども。

個人会計士・中小監査法人が生き残れるのか、
カネボウ事件の決着はどうなるのか、
気になる話題は提供されそうな気がしています。

東理ホールディングス　ワラント発行

東理ホールディングス<5856>のIRより、

「第三者割当による新株予約権発行に関するお知らせ」

一株当たり７６円での取得になりそうです。
（ワラント＋払込）

割当先のＴ投資事業組合という表現が、
なんともはや。

セレブリックス　ＡＨ株式ゲット

セレブリックス<2444>のIRより、

「投資事業組合を通じての株式取得のお知らせ」

ここもアーティストハウスの株式取得です。
人気ですねぇ。

１２月１３日のIRにあった、
投資事業子会社を早速利用したようですね。

平成１８年度税制改正　やっぱり増税ですが

気が付いたら税制改正終わってましたね。
来年のために軽く読んでみましたが、
基本的には事前情報の通りでしょうか。

・定率減税の縮小廃止
・ＩＴ減税の縮小して衣替え
・たばこ・酒の増税
・新会社法への対応
・企業組織再編税制の改正

ほぼ予定通りといえそうです。

そんな中で意外といわれているのが、
「役員報酬の一部損金不算入」でしょうか。
中小企業関係だけですけどね。

平成１８年度税制改正大綱では、
p55の「１０　法人の支給する役員給与について」

>>
同族会社の業務を主宰する役員及びその同族関係者等が発行済株式の総数の９０％以上の数の株式を有し、かつ、常務に従事する役員の過半数を占める場合等には、当該業務を主宰する役員に対して支給する給与のうち給与所得控除に相当する部分として計算される金額は、損金の額に算入しない。
ただし、当該同族会社の所得等の金額（所得の金額と所得の金額の計算上損金の額に算入された当該給与の額の合計額）の直前３年以内に開始する事業年度における平均額が年８００万円以下である場合及び当該平均額が年８００万円超３０００万円以下であり、かつ、当該平均額に占める当該給与の額の割合が５０％以下である場合は、本措置の適用を除外する。
>>

従来は役員報酬の一部が損金算入できましたが、
それができなくなってしまうわけです。
当然ながら増税なわけですが、
あんまりニュースにはなっていないなぁと。
まぁ、サラリーマンには直接関係ないですから、
話題にならないのかもしれませんが。。。
中小企業狙い撃ちの結構な増税です。
強い企業だけ生存させるという、
小泉方針には沿っているといえそうですが？

サンライズ・テクノロジー　金融機関側の理由でワラント発行中止

サンライズ・テクノロジー<4830>のIRより、

「第三者割当による新株予約権の発行の中止に関するお知らせ」

12/9に発表された、ワラント発行の中止です。
中止理由は、金融機関が事務委託を断ってきたためで、
有利発行か否かを判断できないとのことです。

割当先が某所だからというのは、
理由ではありませんよね？

セシール　不要資産の売却

セシール<9937>のIRより、

「固定資産の譲渡に関するお知らせ」

譲渡資産を見てみると、
宝石・貴金属・絵画等490点とのこと。
簿価2,969百万に対して、
432百万での譲渡予定です。
売却損が25億円ですか。

ちなみに、子会社への売却ですから、
今期は損失計上されないのでしょう。
次期以降への持越しですか。

キムラタン　資金流入

キムラタン<8107>のIRより、

「第三者割当増資の払込完了のお知らせ」
「第4回円貨建転換社債型新株予約権付社債払込完了のお知らせ」

資金調達は完了したとのこと。
目先の倒産の可能性は、
ぐっと低くなったといえるでしょう。

仕込みは完了でしょうか？

グリーンハウス　公開買付進行中

グリーンハウス<9689>のIRより、

「公開買付けの賛同に関するお知らせ」

公開買付けしていたのですね、
漏らしておりました。
詳細については、また時間のあるときに。

現在進行形のものとしては、
・カノープス
・グリーンハウス
・天辻鋼球製作所
の３つですかね。

阪神電気鉄道　実質的ディフィーザンス

阪神電気鉄道<9043>のIRより、

「実質的ディフィーザンスの実施について」

レアです。
ディフィーザンスを行うとは、
かなり意外なことをしてきましたね。

詳細は金融商品会計基準をお読みくださいませ。

オックス情報　ストックオプション

オックス情報<2350>のIRより、

「ストックオプション(新株予約権)の発行及び発行内容確定に関するお知らせ」

東京アウトローズさんのところで、
第二のゼクーか？といわれている、
オックス情報です。

役員と従業員に対して、
ストックオプションを付与する模様。
さぁ、どうなることやら。

アーティストハウス　お金がジャブジャブ

アーティストハウスホールディングス<3716>のIRより、

「第三者割当による新株式及び新株予約権の発行に関するお知らせ」
「第８回および第９回新株予約権（エクイティーコミットメントライン）の買入消却に関するお知らせ」
「第11回新株予約権（エクイティーコミットメントライン）の発行に関するお知らせ」
「取締役相談役選任に関するお知らせ」

アーティストハウスは派手に動きましたねぇ。
さてさて。

アーティストハウスを買う2社

アルファ・トレンド<4352>
「株式会社アーティストハウスホールディングスの新株式取得及び投資ファンドの組成に関するお知らせ」

アポロ・インベストメント<8206>
「株式会社アーティストハウスホールディングスの株式取得に関するお知らせ」

どちらも、最近動いている銘柄ですね。
個人的な感想ですけど、
投資会社の株式を取得するのは、
ファンドに投資するのと、
同じような意味なのかもしれないなと。

となると、期末の簿価純資産は気になるわけで、
ＰＥＲはあまり意味ないのかなぁ。

アイ・エム・ジェイ　会計監査人変更

アイ・エム・ジェイ<4305>のIRより、

「公認会計士等の異動に関するお知らせ」
「取締役・監査役の異動（新任・退任）に関するお知らせ」

　トーマツ　→　三優

理由は親会社との統一性のようです。
大手から中堅への変更ですね。

トランスコスモス　ウェブクルーを様子見

トランスコスモス<9715>のIRより、

「株式会社ウェブクルーに対する当社の方針に関するお知らせ」

とりあえず様子見します、
そういうところでしょうか。

毒をもって毒を制す、
とかいう大技を繰り出してきたら、
それはそれですごいですが。

ドリームテクノロジー　社債や株式売却で資金集め

ドリームテクノロジーズ<4840>のIRより、

「子会社株式の譲渡に関するお知らせ」
「第２回無担保転換社債型新株予約権付社債及び第７回新株予約権発行に関するお知らせ」

資本金60百万で51％子会社の、
ＩＴマーケティングエージェンシー株式を、
埼玉の個人へ売却損29百万を計上しつつ、
譲渡することを決定したようです。
結構安値？

転換社債のほうに目を転じてみると、
資金使途は平成電電関係ですね。
ＭＳＣＢかと思いきや、
発行株式数は固定になる形です。
ですから、一株当たりの取得単価が安くなるわけで、
セシールでみたのと似ているんじゃないかとおもうと、
ライブドア証券が相手先ですから、
ああやっぱりねという感じです。
転換価額の修正のところに関しては、
なかなか珍しい形ですから、
興味のある人は目にしておいていいと思います。
とはいえ、会社のＷｅｂＩＲで見るには、
ＰＤＦじゃないので不便なんですが。

エス・サイエンス　合併に伴い　定款変更

エス・サイエンス<5721>のIRより、

「定款一部変更に関するお知らせ」

合併に伴う定款変更ですね。
会社の目的の号数を比べてみると、
19号から、52号に増加しています。

眺めていておもしろいなぁと。

買収防衛策の備忘録

JICPAジャーナルの1月号にて、
買収防衛策の観点がよくまとまっていたので、
加筆しながら備忘録まで。

買収防衛策
　買収を不可能にする（議決権確保）
　　上場維持前提
　　　株式持合
　　　持株会の利用
　　　取締役の選任期間調整
　　　ホワイトナイト
　　　ライツプラン
　　上場廃止
　　　ＭＢＯ
　買収意欲をなくす（割安感の解消）
　　焦土作戦
　　　ゴールデンパラシュート
　　　クラウンジュエル
　　　ライツプラン
　　富国強兵
　　　外部拡張（外交）
　　　　Ｍ＆Ａ等による事業拡大
　　　株主還元（内政）
　　　　ＩＲ活動活性化
　　　　増配
　　　　自己株取得

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テクノエイト　MBOその後

テクノエイト<7288>のIRより、

2005/12/9
「オーツキ・ストラテジック・インベストメント株式会社による当社株式の公開買付けの結果に関するお知らせ」
「親会社および主要株主である筆頭株主の異動に関するお知らせ」
「産業活力再生特別措置法の認定に関するお知らせ」

2005/12/13
「産業活力再生特別措置法の認定に関するお知らせ」
「株式交換契約締結に関するお知らせ」

はっきりいって、段取りいいですよね。
ＴＯＢ終了発表から、
1週間もあけずに株式交換発表です。

大株主の状況からは、
ＴＯＢの成立がどうなのかなと思ってましたが、
実際には９割以上を確保しています。
買付取得　10,883,000株
発行済株式総数　12,013,150株
自己株　23,866株

やはり、成功可能性が無ければ、
こんなことはしないんでしょうね。

今後の予定は、
12月27日　株式交換に反対する株主の書面による反対通知期限
12月28日　簡易株式交換の確定（当社）
12月28日　株式交換契約書締結に関する株主総会（ＯＳＩ）
1月26日　ジャスダック上場廃止
1月31日　株券提出期間の最終日(平成17 年12 月29 日より開始）
2月 1日　株式交換の日

金銭分配は、1株当たり550円ですから、
ＴＯＢ価格と一致しています。

タスコシステム　筆頭株主解散　出資者へ

タスコシステム<2709>のIRより、

「主要株主である筆頭株主の異動に関するお知らせ」

筆頭株主のFCI投資事業有限責任組合が、
解散したようです。

一旦、有責組合を媒介にして、
第三者割当増資なんかを行っておき、
その後に解散であるべきところへ渡せば、
匿名性って高まりますよね。

そして、マーケット売却についても、
5％ルールをクリア？

クオンツ　NFKがワラント行使

クオンツ<6811>のIRより、

「新株予約権の払込完了に関するお知らせ」

NFK投資事業有限責任組合が、
動いたようですね。

ジェイ不動産証券投資法人　訴訟の相手先は上場会社？

ジェイ不動産証券投資法人のIRより、

「当投資法人の主要取引先である「エムエフピー・インベストメンツ・リミテッド」における建物明渡等請求の途中経緯に関するお知らせ」

訴訟しているんですか。
相手先にアップガレージの名前が見えますけど、
関係しているんですかね？

とりあえず、アップガレージのニュースリリースでは、
訴訟は確認できないんですけど。。。

阿波銀行　ダイヤモンドへ抗議

阿波銀行<8388>のIRより、

「ダイヤモンド社発刊「ダイヤモンド「株」データブック全銘柄版（2006 年新春号）」の記載内容に関するお知らせ」

今回は四季報ではなく、
株データブックのほうですね。

日経、東洋経済、ダイヤモンドと、
ビジネス雑誌の対決構図が、
そのまま上場会社情報へきています。

ちなみに、個人的には四季報愛好者です。
年に一回はＣＤＲＯＭ買ってたり。
監査でも使える情報載ってますし。

ジュピターテレコム　ＧＳ一気逃げ

ジュピターテレコム<4817>のIRより、

「主要株主の異動に関するお知らせ」

外資は売るときは一気ですなぁ。
というのは、他の銘柄をみていても思いますけど。
買い集めはゆっくりと、
売り逃げは一気に。
やっぱり、仕手。。。

>>大雀さんのコメント受けて

今回については、一時の経由ですから、
買い集めと売り逃げにはあたりません。

宮　粉飾決算だったんですか

宮<9901>のIRより、

「半期報告書の提出遅延とその理由について」

見逃していました。

独断ということになっていますが、
実際のところは・・・？？？

監査法人は中央青山。
止まりませんね。。。

損失計上が見込まれますが、
倒産は大丈夫という内容です。
とはいえ、実際に自分でみてみるのが、
一番だとは思いますよ。

平和奥田　中央青山がギリギリになって降りた

平和奥田<1790>のIRより、

「会計監査人の退任に関するお知らせ」

　中央青山　→　不明

一時会計監査人はまだ選任されていません。
9月決算の会社ですので、
株主総会は12月なんですけど、
ぎりぎりですよね、これ。。。

会社に何かあるケースと、
中央青山の人的資源不足のケースなど、
退任理由はいろいろ推測はできそうです。
会計方針を変更していたりしますし、
そのあたりも関係しているのでしょうか。

とりあえず、後任がどこになるか、
見守っておきます。

フォトニクス　会計監査人変更

フォトニクス<7708>のIRより、

「会計監査人の退任ならびに一時会計監査人の選任に関するお知らせ」

　優成　→　よつば綜合事務所

変更理由はよくわかりません。
とりあえず、監査の引継ぎはできるようですが、

6月決算ですから、
この時期というのは不思議です。

明豊エンタープライズ　前期末の売掛金は何に化けたか

明豊エンタープライズ<8927>のIRより、

「平成18年7月期第1四半期財務・業績の概況（連結）」

前から狙ってはいたのですが、
なんか第1Ｑはいまいちの予感。

たしかに、期間中に販売物件がなければ、
売上としては落ち込むのですけどね。
現時点での計画では、
これから伸びる予定になっています。

とはいえ、一気に販売可能物件が固まってしまうと、
かえって捌ききれなくなったりします。
キャッシュはあるので大丈夫と信じたいですが。
もすこし様子見ます。

シノケン　無配→資金手当→下方修正→ＭＳＣＢ

シノケン<8909>のIRより、

「役員の処分に関するお知らせ」
「「特別損失の発生及び業績予想の修正に関するお知らせ」についての訂正に関するお知らせ」

かなりの特別損失計上です。
ちょっと、今期は絶望的でしょう。
問題は来期ですが、
オーナーさんが残ってくれるかどうか。
原因がこの企業にないと認識されれば、
復活もありえますが。

そして発行されたＭＳＣＢ。

「第1回無担保転換社債型新株予約権付社債発行に関するお知らせ」

総額20億円となっています。
希薄化避けられないでしょうが、
事態としてはやむをえないところでしょう。

千趣会　やっぱり狙われているのでしょうか？

千趣会<8156>のIRより、

「当社株式の大規模な買付行為に関する対応方針について」

千趣会の方針発表ですね。
個人的な感想ですが、危機意識のあるところが、
こういうものを発表している気がします。
つまり、ターゲットになりやすいとも、
いえるのですけども。

カブドットコム　いい宣伝かもしれない

カブドットコム<8703>のプレスリリースより、

「「冬の大感謝キャンペーン」実施」

適時開示情報閲覧サービスをみていて、
ふと手を止めたものです。

「適時開示で宣伝をしている」（苦笑

ただ、適時開示情報閲覧サービスを眺める人は、
基本的には株に興味のある人ですから、
株式取引関係の宣伝をするには、
うってつけという考え方はできますね。
実際、カブドットコムに口座もってますし（笑

IRが並ぶ中では、なんでこんなものまで。。。
ですけれども、マーケティング的にはアリアリでしょう。

たまには雑感

ドル円、トレンドサポート突破ですか。
なんか軟調になりそうな気配。
ユーロドルが一気に戻しています。

日経平均も今日の高値からは400円近く下落ですし、
ボラが高い今日この頃。

ボーナスを投入して、
株や外貨を買った方々がいたとするなら、
いきなり心臓に悪いことになってます。

それにしても、新日鐵や住金のチャートを見ていると、
1年前の沖電線などの銘柄を思い出す。。。
大型株チャートが仕手株チャートに見える、
そんな今日この頃。

MBOの株買付け価格のニュース

本日の日経の記事より、

「MBOの株買い付け価格　第三者評価義務付け」

MBOをする側にとっては、
＜できるだけ安く買いたい＞
MBOをされる側にとっては、
＜できるだけ高く売りたい＞
という構造があります。
そして、この2者の間には、
間違いなく情報の非対称性が存在しています。

それを補完する意味で、
第三者評価が必要なのでしょうが、
その評価額自体も確実なものではありません。

評価方法としては、ぱっと浮かぶところとして、
DCF評価と時価純資産評価があります。
MBOするということは、事業継続が前提でしょうから、
DCF評価のほうが高くなるのが通常でしょうか。
でも、このDCF評価を考えてみると、
経営計画や割引率など、見積もりの塊のようなものです。
そのため、結果についてはかなり幅が生じます。

よって、経営者のMBOにおけるTOB価格については、
妥当ではないとは言い切れない、
ぐらいの評価しかできないような気はします。
今年のMBO銘柄を眺めていても、
TOB後の上方修正などがありましたし、
第三者としては絶対的な評価はしたくないでしょう。

効果がありそうな規制として、
・PBR1倍未満での買取は不可能
・第三者評価報告書の株主閲覧権
といったあたりがあっても、
いいと思いますけどね、個人的に。

ペイントハウス　第2回社債権者集会の

ペイントハウス<1731>のIRより、

「130％コールオプション条項付第1回無担保転換社債の第2回社債債権者集会決議に関する認可決定に対する即時抗告の内容に関するお知らせ」

長引いてますねぇ。
コメントとしてはそれぐらいでしょうか。

ダイナシティ　ＭＳＣＢと配当利回りを検討

ダイナシティ<8901>のＭＳＣＢの影響をちょっと検討。
ワラントは無視して、ＣＢだけに焦点を当ててみます。

＜発行前＞
株価　約30,000円
配当性向　約30％
予定配当総額　約690百万
発行済株式総数　982,060株　（ライブドアとの提携IRより）
予定一株当たり年間配当　703円　（業績予測修正IRより）
予定配当利回り　2.34％　（703円/30,000円）

＜発行条件＞（ＭＳＣＢのIRより）
ＣＢ総額　20,000,000,000円

上限転換価額　36,630円
下限転換価額　 9,990円

上限転換時増加株数　546,000株
下限転換時増加株数　2,002,002株

＜発行後＞
・上限転換
予定配当総額　690百万　（＜発行前＞より）
発行済株式総数　1,467,454株　（＜発行前＞＋＜発行条件＞）
予定一株当たり配当　約470円
予定配当利回り　1.56％　（470円/30,000円）

・下限転換
予定配当総額　690百万　（＜発行前＞より）
発行済株式総数　2,923,456株　（＜発行前＞＋＜発行条件＞）
予定一株当たり配当　約236円
予定配当利回り　0.78％　（236円/30,000円）

配当利回りという観点からすると、
ＭＳＣＢは少なからず影響を与えるでしょうね。
当初は2％を超える予定の利回りでしたが、
上限転換価額であったとしても、
1.5％前後まで落ち込んでしまいます。

ましてや、下限転換価額まで下落してくると、
転換の結果として1％を割ってきます。
ただし、下落した場面でうまく取得できれば、
236円/12000円であったとしても、
1.9％という利回りだったりします。

今後の株価動向は気になるところでしょう。
相当安くなるようであれば、仕込んでもいいでしょうね。

ウェブクルー　ＶＳ　トランスコスモス　第2ラウンド開始？

ウェブクルー<8767>のIRより、

「第三者割当増資の実施と今後の事業プランについて」
「第三者割当による新株発行に関するお知らせ」
「第三者割当増資の実施と今後の事業プランについての一部訂正」

とりあえず、もっかいやってみました、
そんな感じを受けてしまったり。

有利発行の問題は解消されそうです、
まぁ差止の原因にもなってましたから。
そして、前回と違う部分として、
増資後の大株主の状況が違いますね。
煌１号投資事業組合は、
前回は33.9％を握る予定でしたが、
今回は23.8％にとどまります。
とはいえ、大株主筆頭なんですけどね。

ちなみに、トランスコスモスから派遣されている、
社外取締役はこの役会決議には反対のご様子。
まぁ、第2ラウンド開始でしょうか。

ドリームテクノロジーズ　それは。。。

ドリームテクノロジーズ<4840>のIRより、

「平成電電株式会社に対する事業再生支援に関するお知らせ」

。。。
いいのか、これ。。。

一般投資家の出資金　（民事再生で切り捨て）
出資金に見合う事業資産　（ドリームテクノロジーへ営業譲渡）
出資金の行方　（？）

体よく、一般投資家の出資金だけが、
再生債権として切り捨てられてません？

監督委員、しっかり頼みますよ？

東理ホールディングス　通貨スワップ関連で　業績上方修正

東理ホールディングス<5856>のIRより、

「業績予想の修正に関するお知らせ」
「子会社（株式会社山田酒販）の通貨スワップ契約締結に関するお知らせ」

なんかうまくやったような気がします。
が、どんな契約なのか、
詳細は記載されていないんですよね。
どのぐらいの規模の、
デリバティブなんでしょう？

というか、相手先として名前の出ている、
有限会社国分ってなに？

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Grande's Journal Grande's Journal の3代目 現在の活動拠点はココでございます。IRネタを中心に、監査会計関連などもつらつらと。

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